每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

今年以來，北交所新股市場(chǎng)的熱度有目共睹，打新一族彼此間的競(jìng)爭(zhēng)也趨于白熱化。

5月25日，北交所新股新睿電子啟動(dòng)網(wǎng)上申購(gòu)。5月26日晚間，中簽結(jié)果陸續(xù)揭曉，一些投資者反饋此次即便頂格申購(gòu)仍未獲配100股。隨著此次網(wǎng)上申購(gòu)倍數(shù)于5月27日正式公告，投資者無法中簽的原因得到進(jìn)一步確認(rèn)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，相關(guān)新股網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模偏小、新股行情火爆是核心原因。

每經(jīng)媒資庫(kù)圖

當(dāng)前，北交所新股分配遵循“申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先、數(shù)量相同時(shí)間優(yōu)先”原則，券商通常在申購(gòu)日8:30后開放申購(gòu)，9:15統(tǒng)一向交易所申報(bào)，這一報(bào)送順序直接決定排隊(duì)優(yōu)先級(jí)。值得關(guān)注的是，不少投資者已將北交所新股申購(gòu)成交確認(rèn)時(shí)間的關(guān)注點(diǎn)精確到秒，因?yàn)槟呐侣龓酌刖陀锌赡苠e(cuò)失中簽機(jī)會(huì)。

打新火爆 頂格申購(gòu)不保證中簽

根據(jù)相關(guān)安排，北交所新股新睿電子于5月25日正式啟動(dòng)網(wǎng)上申購(gòu)。5月26日晚間，參與打新的投資者們陸續(xù)可以在App（應(yīng)用程序）上查詢到新睿電子的中簽結(jié)果。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在一些主流網(wǎng)絡(luò)社區(qū)上看到，有投資者反饋，自己此次頂格申購(gòu)卻沒有如愿中簽。

有資深北交所行業(yè)人士告訴記者，自己最近頂格申購(gòu)了新睿電子，目前結(jié)果是中了100股?！拔覀儝靻卧?，是早上八點(diǎn)半掛的單。如果是九點(diǎn)一刻再掛單，估計(jì)就打不到了?！?/p>

5月27日收盤后，新睿電子正式發(fā)布的北交所上市發(fā)行結(jié)果公告顯示，此次網(wǎng)上有效申購(gòu)倍數(shù)為5347.4倍，根據(jù)25.19元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，100股正股的理論中簽“門檻”約為1347萬元。相比之下，此次新睿電子頂格申購(gòu)所需資金為725.5萬元。

這就意味著，即使投資者頂格申購(gòu)新睿電子，也無法保證100%中簽，只能按申購(gòu)時(shí)間早晚分配余股。

某券商財(cái)富管理?xiàng)l線人士分析指出，新睿電子出現(xiàn)頂格申購(gòu)也不能穩(wěn)中一簽的情況有一定特殊性。因?yàn)槠漤敻裆曩?gòu)“門檻”為700多萬元，而此前的北交所新股頂格申購(gòu)“門檻”大多為上千萬元。

資深新三板評(píng)論人周運(yùn)南向記者表示，出現(xiàn)這類情況的主要原因有兩點(diǎn)：一是，相關(guān)新股網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模都比較?。欢?，北交所新股行情比較火爆，頂格打新賬戶大增。

事實(shí)上，此類頂格申購(gòu)不保穩(wěn)中簽的情形，在2025年四季度發(fā)行的丹娜生物等北交所新股上也曾出現(xiàn)。不過，新睿電子的理論中簽“門檻”要遠(yuǎn)高于丹娜生物。

隨著新股市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)活躍，近年來，投資者參與北交所打新的熱情也水漲船高。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，已經(jīng)有多只北交所新股的網(wǎng)上凍結(jié)資金過萬億元，這也是北交所2021年開市以來的首次。今年4月以來，已先后有海昌智能、振宏股份、龍辰科技等多只北交所新股的網(wǎng)上凍結(jié)資金過萬億元。

精確到秒 打新還要拼“手速”

根據(jù)北交所的有關(guān)規(guī)則，投資者參與北交所網(wǎng)上打新采用比例配售，即根據(jù)網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量和有效申購(gòu)總量的比例，計(jì)算各投資者獲得配售股票的數(shù)量。其中不足100股的部分，匯總后按“申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先、數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先”原則，向每個(gè)投資者依次配售100股，直至無剩余股票。

據(jù)了解，每逢遇到北交所新股申購(gòu)日，券商一般都會(huì)在當(dāng)天8:30之后的某個(gè)時(shí)點(diǎn)開放申購(gòu)，隨后在9:15 開盤時(shí)段集中申報(bào)。而真正決定上述“時(shí)間優(yōu)先”排隊(duì)順序的，是9:15券商向交易所報(bào)送的順序。

如今，在北交所中簽門檻水漲船高的背景下，投資者要想中簽，不僅需要備足資金，還需要提高打新下單時(shí)的“手速”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著中簽競(jìng)爭(zhēng)趨于“白熱化”，近期不少投資者對(duì)新股申購(gòu)成交確認(rèn)時(shí)間的關(guān)注點(diǎn)已精確到秒。最理想的狀態(tài)是，在能夠頂格申購(gòu)的同時(shí)，申購(gòu)資金又能在“9:15:00”確認(rèn)成交。

據(jù)悉，5月25日新睿電子網(wǎng)上申購(gòu)當(dāng)天，有投資者在社交平臺(tái)發(fā)帖預(yù)計(jì)，如果頂格申購(gòu)，那么成交時(shí)間在“9:15:03”之前，基本可以確定中簽。

隨著新睿電子中簽結(jié)果出爐，有投資者估算，此次新睿電子打新由于競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，全員頂格“拼余股”，目前來看，成交時(shí)間在“9:15:06”之前的基本都有余股，而晚了一秒，即“9:15:07”成交的則有不確定性。

那么，這“幾秒之差”是如何產(chǎn)生的？

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“投資者在9:15之前的北交所打新申請(qǐng)都是預(yù)存在各家券商系統(tǒng)中的，等到9:15開盤時(shí)，券商會(huì)統(tǒng)一報(bào)到交易所。之所以成交時(shí)間會(huì)有幾秒的差異，一個(gè)原因是各家券商的委托單報(bào)送到交易所之后，交易所會(huì)進(jìn)行輪詢匹配，這里面有一定的隨機(jī)性?！?/p>

無論如何，從投資者對(duì)于成交時(shí)間數(shù)秒之差的計(jì)較，可以一窺當(dāng)前北交所打新的火爆程度。

據(jù)某券商最新統(tǒng)計(jì)，從最大申購(gòu)資金上限實(shí)際收益率來看，2025年北交所打新累計(jì)收益率為2.98%。截至2026年5月22日，2026年北交所打新累計(jì)收益率達(dá)1.79%。2026年預(yù)計(jì)1500萬元現(xiàn)金（單只申購(gòu)上限為5%）進(jìn)行新股申購(gòu)，收益率或位于3.3%~4.13%。

對(duì)此，某券商分支機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示：“如果（北交所打新收益率）真的是3~4個(gè)百分點(diǎn)，還是有吸引力的。不過打新的人多了，收益率能否維持還有待觀察，在充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，套利機(jī)會(huì)大多比較短期?！?/p>

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