招商證券指出，近期Anthropic發(fā)布AI插件工具，引發(fā)市場對傳統(tǒng)軟件商業(yè)模式被顛覆的擔(dān)憂，導(dǎo)致美股軟件概念股拋售。這背后是對以SaaS為首的軟件行業(yè)長期增長邏輯與高利潤率是否仍然成立的根本性懷疑。通用大模型通過垂類插件，能夠以更低的成本、更直接的方式完成過去需要專業(yè)軟件才能完成的核心任務(wù)，對軟件行業(yè)的定價邏輯和收入模型形成嚴(yán)重威脅。當(dāng)前的劇烈波動更應(yīng)被理解為一場深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而非行業(yè)基本面的全面崩壞。

與美國成熟的存量市場不同，中國SaaS產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展期，各行各業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求持續(xù)釋放，這為SaaS工具本身提供了廣闊的增長空間。因此，AI技術(shù)在中國更多地被視為賦能工具，用于提升效率與開辟新市場，而非對現(xiàn)有商業(yè)模式的直接顛覆。中國SaaS行業(yè)有望在融合AI的過程中，走出與美國不同的特色發(fā)展路徑，前景值得期待。

軟件ETF（515230）跟蹤的是軟件指數(shù)（H30202），該指數(shù)主要反映軟件行業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)，成分股覆蓋了從事系統(tǒng)軟件、應(yīng)用軟件開發(fā)及相關(guān)服務(wù)的企業(yè)，以體現(xiàn)軟件行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具有較高的成長性和技術(shù)導(dǎo)向性特征，是衡量信息技術(shù)領(lǐng)域特別是軟件行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。

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