每經記者｜黃博文    每經編輯｜董興生    

2026年1月22日，惠達衛(wèi)?。⊿H603385，股價7.23元，市值28億元）發(fā)布2025年年度業(yè)績預虧公告，預計2025年全年歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2.16億元至-1.8億元，2024年同期則為1.39億元，同比由盈轉虧。

公告指出，受國際地緣沖突、行業(yè)周期波動及市場環(huán)境變化影響，公司產品終端需求不及預期，收入與毛利率雙降，同時，戰(zhàn)略性業(yè)務調整導致資產減值計提增加。

這一業(yè)績表現(xiàn)不僅反映出企業(yè)自身經營壓力，更折射出家居行業(yè)整體需求疲軟的現(xiàn)狀，曲美家居此前亦發(fā)布預虧公告。此外，惠達衛(wèi)浴近年業(yè)績波動明顯。2023年，公司歸母凈利潤虧損1.97億元；2024年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元，成功扭虧；2025年，公司業(yè)績預虧損。

因需求下滑疊加資產減值計提，業(yè)績由盈轉虧

根據(jù)公告，惠達衛(wèi)浴2025年歸屬于母公司所有者的凈利潤預計虧損1.8億元至2.16億元，扣除非經常性損益后的歸母凈利潤虧損2.38億元至2.85億元。而上年同期，公司歸母凈利潤為1.39億元，扣非凈利潤為6738.41萬元。

公告表示，業(yè)績變動主因有二。一是外部環(huán)境沖擊，國際地緣沖突、行業(yè)周期波動及市場環(huán)境變化導致產品終端需求不及預期，產品收入及毛利率均出現(xiàn)下滑；二是內部戰(zhàn)略調整，公司結合行業(yè)競爭格局及未來發(fā)展趨勢，對部分業(yè)務進行戰(zhàn)略性收縮，相應增加了資產減值損失計提。

從季度數(shù)據(jù)看，業(yè)績壓力早已顯現(xiàn)。

2025年前三季度，公司歸母凈利潤1524.05萬元，但扣除非經常性損益后虧損4734.84萬元，顯示公司主營業(yè)務盈利能力持續(xù)弱化。結合年度業(yè)績預虧公告，2025年第四季度的虧損或為全年業(yè)績由盈轉虧的關鍵推手。

家居行業(yè)需求疲軟，公司近年業(yè)績波動顯著

惠達衛(wèi)浴的業(yè)績預虧并非孤例，而是家居行業(yè)整體下行的縮影。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1至9月，全國家具制造業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4562.0億元，同比下降6.7%；利潤總額196.8億元，同比下降19.1%，需求端疲軟態(tài)勢明顯。

此前，曲美家居發(fā)布業(yè)績預告，預計2025年歸母凈利潤虧損7500萬元至1.1億元，雖虧損幅度同比收窄32.42%至53.92%，但仍受國內家具消費低迷、房地產行業(yè)下行及境外有息負債高利率拖累。

此外，箭牌家居2025年前三季度實現(xiàn)營收44.72億元，同比下降7.45%，歸母凈利潤同比微增1.74%至3255萬元，但主要依賴政府補助（1155萬元）、參股公司分紅（669萬元）等非經常性損益，扣非凈利潤僅1045萬元，盈利質量堪憂。

業(yè)內分析指出，當前家居行業(yè)正處于深度調整期，房地產下行導致新增需求收縮，存量市場競爭加劇，企業(yè)分化明顯。對惠達衛(wèi)浴而言，行業(yè)需求疲軟直接導致其產品銷售不及預期，疊加價格競爭，毛利率進一步承壓。

此外，值得注意的是，惠達衛(wèi)浴近年業(yè)績呈現(xiàn)顯著波動。

2023年，公司歸母凈利潤虧損1.97億元；2024年，通過優(yōu)化工程客戶結構、減少高風險房地產客戶合作，實現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元，成功扭虧；2025年又陷入預虧損。

惠達衛(wèi)浴試圖通過剝離相關虧損資產、優(yōu)化業(yè)務結構來減輕整體經營負擔。2025年9月，惠達衛(wèi)浴公告披露，公司擬以1.44億元為底價掛牌轉讓廣西新高盛薄型建陶有限公司100%股權及相關債權。其中，股權部分作價僅1元，債權則按53.6%的折價作為底價掛牌。然而，這場自救嘗試并未順利進行，最終因無人競買而導致掛牌程序終止，戰(zhàn)略收縮首戰(zhàn)即告失利。

當下，瓷磚業(yè)務市場競爭激烈，疊加房地產需求下滑，惠達衛(wèi)浴收縮該業(yè)務線有助于聚焦衛(wèi)浴主業(yè)，但短期內資產減值計提將直接侵蝕利潤。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝