每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

1月份，全球大類資產配置邏輯由估值修復轉向盈利驅動，A股在政策、資金面和估值支撐下延續(xù)上行趨勢。與此同時，黃金白銀等貴金屬受弱美元支持依然維持多頭趨勢。在此背景下，公募FOF（基金中的基金）的整體業(yè)績不俗，部分產品單月收益率超過30%。值得關注的是，業(yè)績支撐下，此類基金的發(fā)行持續(xù)回暖。

1月公募FOF業(yè)績亮眼，多只產品漲超30%

1月份，A股市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上行態(tài)勢。截至1月末，上證指數(shù)年內累計上漲3.76%，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲4.47%，深證指數(shù)累計上漲5.03%。

行業(yè)板塊表現(xiàn)分化顯著。上漲陣營中，有色金屬以22.59%的漲幅居首，傳媒、石油石化、建筑材料、基礎化工緊隨其后，累計漲幅分別達17.94%、16.31%、13.31%、12.72%，電子、煤炭、鋼鐵、計算機、通信等板塊也同步錄得上漲。

另一方面，在美聯(lián)儲降息預期升溫、全球央行持續(xù)購金以及避險與抗通脹情緒共振下，金銀價格勢如破竹。黃金表現(xiàn)強勁，現(xiàn)貨與COMEX期貨價格月度大漲；白銀漲勢則更為凌厲，成為本輪行情中最亮眼的資產。

盡管在隨后的走勢當中，權益和商品期貨的價格均有回落，但就1月整體的情況來看，相關資產讓不少配置其中的FOF基金業(yè)績出彩。

Wind統(tǒng)計顯示，股票型FOF中，國泰行業(yè)輪動A單月收益率達到30.31%；混合型FOF中，國泰優(yōu)選領航一年的單月收益率達到37.12%。全市場有35只FOF單月業(yè)績超過10%，有4只同期業(yè)績超過20%。

有市場分析指出，過去一個月，大類資產的核心驅動來自跨年資金再配置與情緒修復。政策與數(shù)據(jù)處于真空期，2025年末至2026年初機構調倉與風險偏好回升推動權益和商品走強，價格對流動性與情緒依賴度上升。

根據(jù)華鑫證券研報分析，整體來看，股票好于商品，商品好于債券。當前全球大類資產配置邏輯正發(fā)生深刻轉變，宏觀敘事從估值修復向盈利兌現(xiàn)切換，“高風偏、強波動”的脆弱階段可能成為今年常態(tài)。

接下來，股票市場的“春季躁動”有望在一季度進一步展開，特別是在春節(jié)前后、全國兩會召開前后。有市場分析認為，股市有較大概率出現(xiàn)階段性上漲行情，往往呈現(xiàn)情緒回升、風險偏好上升、指數(shù)上漲、成交活躍的態(tài)勢。 

FOF發(fā)行再提速，醫(yī)藥生物和電子行業(yè)備受公募關注

進入2026年，公募基金發(fā)行提速。從產品結構看，F(xiàn)OF發(fā)行規(guī)模較大；聚焦科技創(chuàng)新、高端制造等方向的主題基金成為發(fā)行主力，映射出市場對經(jīng)濟轉型機遇的關注。

1月30日，博時基金旗下盈泰臻選6個月FOF不再接受認購申請，這只1月29日開始募集的FOF產品募集時間僅用一天，成為2026年以來又一只一天結束募集的基金。

此前，萬家啟泰穩(wěn)健三個月FOF、國泰瑞樂6個月也是一天結束募集。開年首月，截至1月30日，已經(jīng)有17只基金開售當天結束募集，主動權益類基金占比較高，有9只偏股混合型產品在列，涉及消費、醫(yī)療、半導體等多個主題。

除了產品發(fā)行積極外，公募的調研也在緊鑼密鼓地開展。公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，1月共有156家公募機構參與A股調研活動，覆蓋30個申萬一級行業(yè)的486只個股，合計調研次數(shù)達3992次，展現(xiàn)出公募機構較高的調研積極性。

醫(yī)藥生物和電子行業(yè)個股成為1月公募調研關注焦點，均有2只個股入圍調研次數(shù)前十，其中醫(yī)藥生物行業(yè)的愛朋醫(yī)療、翔宇醫(yī)療分別被調研57次和47次，電子行業(yè)的英唐智控、華潤微分別被調研49次和47次。

整體來看，1月公募調研次數(shù)排名前十個股集中在AI算力及半導體、高端醫(yī)療、高端制造及新能源三大市場共識主線，均為2026年開年最受關注的高增長領域。

有市場分析指出，下一階段公募基金在資產配置策略方面，可保持適度積極，增加權益類資產配置比重。在權益市場方面，股票市場或從“估值驅動”轉向“盈利驅動”，可關注業(yè)績改善明確的科技細分領域及低估值順周期板塊。

此外，還有市場分析認為，2026年應重點關注房價的邊際變化。若房價能夠出現(xiàn)企穩(wěn)向上的積極信號，地產板塊有望迎來較大的上行空間。2026年的利率中樞水平可能高于去年，企業(yè)盈利增速有望實現(xiàn)上行，在此背景下，金融地產行業(yè)具備較好的投資機會。

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