樂觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)或提振多頭底氣

        雖然11月經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)尚未全部公布，但根據(jù)媒體刊登的一些公開信息，尤其是研究機構(gòu)的預(yù)測數(shù)據(jù)仍然可以推測11月份我國經(jīng)濟依然處于良性發(fā)展趨勢中。如下表中申萬預(yù)測11月出口數(shù)據(jù)為增長1.4%，意味著我國經(jīng)濟增長的出口引擎漸趨強勁；再如11月CPI漲幅，申萬的預(yù)測數(shù)據(jù)是回升0.5%，也反映出經(jīng)濟漸現(xiàn)擴張的趨勢。那么，如何看待這些信息呢？　　

　　如何研判即將公布的11月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)？

　　其實，對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的研讀，主要有兩個關(guān)鍵因素，一是從經(jīng)濟數(shù)據(jù)的演繹推測經(jīng)濟發(fā)展的特征。從圖表中的相關(guān)數(shù)據(jù)不難看出，我國經(jīng)濟正在快速走出去年席卷全球的金融海嘯的陰影，已初步顯現(xiàn)擴張的信號。這不僅僅體現(xiàn)為CPI數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)正預(yù)期，而且還在于制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)已持續(xù)躍過平衡線，近幾個月來一直維持在54以上，說明企業(yè)的擴張意愿強烈，這也從一個側(cè)面說明了經(jīng)濟活動的較強活躍度。

　　二是從經(jīng)濟數(shù)據(jù)中推斷未來經(jīng)濟政策。因為對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的研判，必然要涉及對未來經(jīng)濟政策的推測。比如CPI轉(zhuǎn)正之后，一旦持續(xù)走高，那么，負(fù)利率的預(yù)期也漸漸來臨，此時就得考慮央行會否出臺加息政策的預(yù)期。此外，在經(jīng)濟自主增長潛能漸次釋放的背景下，通過信貸規(guī)模膨脹來刺激經(jīng)濟增長的策略會否退出？而一旦退出，信貸規(guī)模的降低對全社會的資金會形成一定壓力，那么，對A股市場會否形成一定的傳遞效應(yīng)呢？　　

　　相關(guān)數(shù)據(jù)會對市場形成何種傳遞效應(yīng)？

　　從表格中的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，上述兩個關(guān)鍵因素極有可能對A股市場形成正面的影響，一是因為企業(yè)的擴張意愿強烈，將意味著經(jīng)濟的活力提升，下游需求也漸趨旺盛，從而對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈形成上下游聯(lián)動的效應(yīng)，如化工產(chǎn)品，這既有利于提振企業(yè)的產(chǎn)能利用率，也可以提振相關(guān)產(chǎn)品價格。在此影響下，那些強周期的化工股業(yè)績有望出現(xiàn)井噴的效應(yīng)，如焦炭類、農(nóng)藥原料等相關(guān)行業(yè)。這可能也是近期化工股持續(xù)活躍，涌現(xiàn)強勢股的行業(yè)背景。而且，經(jīng)濟的擴張對航運等相關(guān)行業(yè)也會形成直接的刺激效應(yīng)，近期的近海海運價格的持續(xù)上漲就從一個側(cè)面佐證了這一點，所以，航運股也有望受益于經(jīng)濟增長而出現(xiàn)股價漲升的趨勢。

　　二是基于CPI數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)正以及信貸規(guī)模短期仍將延續(xù)擴張的趨勢，未來的通脹預(yù)期壓力較大。因此，已有機構(gòu)預(yù)測明年或有一至兩次加息的可能。而伴隨著經(jīng)濟的快速增長、企業(yè)盈利能力的復(fù)蘇，市場往往將加息周期的初期加息信息視為利好。更為重要的是，加息對于銀行股、保險股等來說，將進一步提振他們資產(chǎn)的盈利能力，尤其是銀行股的息差將有所擴張，對于那些每股擁有貸款額率較高的銀行股來說，自然是一個積極的影響，因為盈利能力將大大提升。

　　正由于此，有觀點認(rèn)為，雖然當(dāng)前A股市場在近期出現(xiàn)了窄幅震蕩的格局，但做多能量正在悄然聚集，11月陸續(xù)公布的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)將成為大盤突破盤局的契機。故有分析人士認(rèn)為，目前A股市場仍有進一步活躍的預(yù)期，且熱點有望切換至經(jīng)濟增長主線，尤其是那些對經(jīng)濟擴張較為敏感的航運股、銀行股、化工股等品種。（上海證券報 金百靈投資 秦洪）

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        11月CPI料轉(zhuǎn)正 通脹預(yù)期升溫

         國家統(tǒng)計局將于今日公布11月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。市場普遍預(yù)計,在連續(xù)9個月的負(fù)增長之后,CPI將于11月份轉(zhuǎn)正。同時,PPI同比降幅也將繼續(xù)大幅收窄。國內(nèi)通脹預(yù)期升溫。

　　根據(jù)目前機構(gòu)預(yù)測結(jié)果來看,11月份CPI將升至0.4%至0.8%區(qū)間。其中,天相投顧對CPI的預(yù)測值最高,認(rèn)為同比將增長8%。而對于PPI,機構(gòu)認(rèn)為將在-1.2%至-2.5%之間。其中,申銀萬國認(rèn)為降幅將縮小至-1.2%。

據(jù)了解,基數(shù)效應(yīng)和物價上漲是推動11月份CPI轉(zhuǎn)正的主要原因。今年11月份,國內(nèi)大部分地區(qū)曾出現(xiàn)降溫及雨雪天氣,造成食品價格出現(xiàn)較大幅度上漲。據(jù)商務(wù)部的監(jiān)測顯示,11月9日到29日連續(xù)三周,36個大中城市重點監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格均持續(xù)上漲,幅度分別為0.6%、1.3%和1%。受季節(jié)因素影響,豬肉、雞蛋、蔬菜價格都有不同幅度上漲。

　　高盛就預(yù)計,11月CPI同比增幅可能會升至0.6%,經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后月環(huán)比折年增幅將從10月的2.9%升至6.3%。通脹率上升的主要原因是暴雪導(dǎo)致蔬菜生產(chǎn)受災(zāi)以及交通運輸困難從而帶動食品價格上漲。

　　銀河證券宏觀經(jīng)濟研究員郝大明也表示,現(xiàn)在國內(nèi)各項需求都在回升,11月CPI同比應(yīng)該能達到0.7%。不過,他同時表示,這也表明通脹問題開始顯現(xiàn)。

　　此外,由于國際大宗商品價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢,國內(nèi)11月9日就曾上調(diào)成品油價格,PPI將加速轉(zhuǎn)正。高盛預(yù)計11月PPI為-2.7%,降幅縮窄,經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后月環(huán)比將升至8%。

　　部分機構(gòu)預(yù)測值

　　機構(gòu) CPI PPI

　　東方證券 0.5% -2.2%

　　國泰君安 0.4% -2.2%

　　海通證券 0.4% -1.6%

　　申銀萬國 0.5% -1.2%

　　天相投顧 0.8% -2.0%

　　興業(yè)證券 0.5% -2.5%

　　中信證券 0.6% -1.9%

　　高 盛 0.6% -2.7%     

 

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   11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)今日將揭曉 CPI有望轉(zhuǎn)正

         11月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)今日將全面亮相。據(jù)此間媒體以及專業(yè)人士分析，11月份中國的國內(nèi)數(shù)據(jù)將表現(xiàn)強勁，其中，在經(jīng)歷連續(xù)9個月的負(fù)增長之后，中國居民消費價格指數(shù)(CPI)將轉(zhuǎn)正。

　　CPI有望“轉(zhuǎn)正”

　　去年11月，全球性經(jīng)濟危機席卷而來，中國經(jīng)濟亦遭遇最低迷的時期。數(shù)據(jù)顯示，2008年11月，中國CPI漲幅創(chuàng)22個月來的新低，物價上漲態(tài)勢基本停止。

　　因應(yīng)去年這個低基期效應(yīng)，市場早在三季度就預(yù)期CPI月度指數(shù)將在年末“轉(zhuǎn)正”，而11月份提前到來的早發(fā)性降雪天氣則加快了這一進程，今年11月以來，中國遭遇大面積的降溫及雨雪天氣，使得食品價格有較大幅度上漲。新漲價因素?zé)o疑成為11月CPI轉(zhuǎn)正的又一要因。

　　興業(yè)銀行(39.24,0.00,0.00%)資金運營中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委預(yù)計，11月CPI環(huán)比將在0.2%-0.6%，中值0.4%；CPI同比預(yù)計落入0.5%-0.9%的區(qū)間內(nèi)，中值0.7%，同比9個月來首度轉(zhuǎn)正。

　　銀河證券宏觀經(jīng)濟研究員郝大明認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭不錯，各項需求都在回升，CPI同比將轉(zhuǎn)正，最高可能不會超過1%，但應(yīng)該能達到0.7%。交通銀行(8.53,0.00,0.00%)金融研究中心的報告認(rèn)為，預(yù)計11月份CPI同比增幅為0.8%左右。高盛預(yù)計，11月CPI同比增幅可能會從10月份的-0.5%升至0.6%，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后月環(huán)比折年增幅將從10月的2.9%升至6.3%。

　　與此同時，反映生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動的重要指標(biāo)業(yè)品出廠價指數(shù)(PPI)的“轉(zhuǎn)正”速度卻不被業(yè)界視為如CPI“轉(zhuǎn)正”速度快。

　　摩根士丹利的預(yù)測報告中顯示，因為PPI的通縮程度遠(yuǎn)高于CPI，而且產(chǎn)能過剩的難題也限制了價格的回升因此，PPI在11月將縮減到-3%。

　　通脹預(yù)期悄然升起

　　通脹問題一直以來都是民眾關(guān)注的焦點問題。隨著中央經(jīng)濟工作會議的閉幕，提到“要處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好勢頭”。“通脹”再度引起極大的關(guān)注，甚至有些人認(rèn)為“已經(jīng)可以隱隱聽見通脹的腳步聲”。

 

     （中國新聞網(wǎng) 李妍）

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        股市：立即開始明年布局 重點關(guān)注周期性行業(yè)
 

        每經(jīng)實習(xí)記者 田蕓 記者 聶偉柱 發(fā)自北京

        中央經(jīng)濟工作會議將對股市會產(chǎn)生什么樣的影響？針對此問題，每經(jīng)記者采訪了摩根士丹利中國策略師婁剛、國都證券策略分析師張翔。對于投資者在中央經(jīng)濟工作會議后如何投資，他們表示，明年上半年股市仍有不錯表現(xiàn)，整年流動性仍高于往年水平；明年一季度將迎來放貸高峰期，指數(shù)將整體上揚，應(yīng)立即著眼明年上半年布局。對于具體投資，他們建議關(guān)注周期性行業(yè)、超配中游下游、低配上游股及原材料、建筑工程等板塊，同時謹(jǐn)慎看待房地產(chǎn)板塊。

        如何判斷一季度指數(shù)走勢

         NBD：中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)“繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，明年寬松的流動性能否持續(xù)？持續(xù)寬松的貨幣政策對于股市有何影響？

        婁剛：持續(xù)寬松是一個愿望，未必一定能實現(xiàn)，約束因素來自于通脹的壓力究竟會有多少。從目前來看，明年上半年的股市會不錯，至于下半年，只能到時看國際通脹的情況，不排除政策轉(zhuǎn)向的可能。

        張翔：流動性是一個綜合的問題，我認(rèn)為信貸應(yīng)該是一個逐步回落的過程，而中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)“適度寬松的貨幣政策”也說明，如果貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)也是很正常的。和今年相比，明年的流動性會有所降低，但和往年相比仍處于較高的水平。

       NBD：中央經(jīng)濟工作會議向股市釋放了哪些方向性信號？對于明年一季度指數(shù)的走勢，你如何判斷？

       婁剛：一季度銀行放貸是一個高峰期，除非出現(xiàn)通脹恐慌和美元大幅走強，否則中國市場表現(xiàn)應(yīng)該不錯。

       張翔：關(guān)于方向性的信號，我們現(xiàn)在最能把握的是經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型。結(jié)合股市來看，促進內(nèi)需是一個很重要的點，中央會從方方面面來促進內(nèi)需增長；第二要從產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型來看，新興產(chǎn)業(yè)肯定是要大力發(fā)展的，明年肯定還要持續(xù)刺激經(jīng)濟發(fā)展，尤其是內(nèi)需投資絕不會放松。明年一季度指數(shù)的走勢應(yīng)該是整體向上的，明年上半年經(jīng)濟會全面復(fù)蘇，內(nèi)需強勁，外需也會回升，對市場形成新的支撐。

       哪些板塊獲利機會較大

        NBD：對于投資者而言，明年應(yīng)采取何種投資策略？明年你看好哪些具體行業(yè)，哪些投資板塊獲利機會較大，原因何在？

       婁剛：我們建議超配資本貨物，如機械、消費、零售、食品飲料、保險、電信等行業(yè)股；輕配銀行、地產(chǎn)、原材料等行業(yè)股。原因在于2010年政策退出的風(fēng)險加大，對銀行、地產(chǎn)、原材料等行業(yè)帶來的風(fēng)險增大，經(jīng)濟進入全面加速期，下游行業(yè)的相對獲益空間肯定大過上游行業(yè)。

        張翔：現(xiàn)在投資者應(yīng)著眼于布局明年上半年的行情，重點應(yīng)把握受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的周期性行業(yè)，從出口復(fù)蘇和國內(nèi)投資的兩個角度來把握。像電子元配件、化工、工業(yè)機械、鋼鐵等都是我們比較看好的行業(yè)；對于房地產(chǎn)板塊，我們持謹(jǐn)慎判斷，雖然政府對房地產(chǎn)行業(yè)還是會支持，但我們現(xiàn)在還是擔(dān)憂房價過高這個最核心的問題。

         NBD：明年總的投資將有所下降，新開工項目將放緩，與此相關(guān)的板塊是否會受到一定沖擊，這些板塊該如何看待？

        婁剛：原材料、建筑工程相關(guān)的板塊以及銀行應(yīng)該低配，市場對這些板塊預(yù)期過高，會有比較大的風(fēng)險。

        張翔：國家會對產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)進行調(diào)整和抑制，對新興的產(chǎn)業(yè)繼續(xù)支持。政府現(xiàn)在推出了一些對投資拉動比較大的項目，如周三剛剛公布的新的地鐵規(guī)劃項目，此外還包括一些區(qū)域經(jīng)濟的具體規(guī)劃。我們認(rèn)為明年上半年對固定資產(chǎn)的投資還會比較強勁，以現(xiàn)在形勢看來，還不至于對某些板塊形成明顯沖擊。

        政策微調(diào)對股市有何影響

       NBD：中央經(jīng)濟工作會議的定調(diào)為明年政策預(yù)留了空間。具體而言，有哪些因素是政策微調(diào)前必須考慮的？如果出現(xiàn)這種微調(diào)，對股市有何影響？

        婁剛：我覺得主要操作空間在房地產(chǎn)方面。房地產(chǎn)不但是經(jīng)濟調(diào)控的重點，更是社會矛盾的集中點，不宜超配。

       張翔：中央會對經(jīng)濟走勢進一步觀察，比如說明年經(jīng)濟走勢的一個重要觀察點是外需復(fù)蘇情況。如果外需的復(fù)蘇力度沒有達到預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟刺激的力度肯定會加強；如果外需復(fù)蘇較強，國內(nèi)有些投資的力度會相應(yīng)減弱。其次是要觀察資產(chǎn)價格，房地產(chǎn)價格和通脹預(yù)期都是需要注意的因素。這些因素都會隨時變動，對股市也會產(chǎn)生相應(yīng)的影響。