每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

從年賺超40億元的業(yè)績(jī)高峰跌落至凈利潤(rùn)僅1億元出頭，東方雨虹于2021年推出的高杠桿員工持股計(jì)劃總金額高達(dá)27.60億元，已成為一場(chǎng)代價(jià)高昂的“連鎖困局”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）注意到，該計(jì)劃以1:1融資、實(shí)控人擔(dān)保的方式高位建倉(cāng)，隨著公司股價(jià)自高點(diǎn)大跌，其在2023年已“割肉”賣出絕大部分股份，虧損額不低于9億元。

東方雨虹實(shí)際控制人李衛(wèi)國(guó)在過(guò)去兩年內(nèi)已通過(guò)兩次減持計(jì)劃，明確用于履行“兜底”承諾。截至目前，該員工持股計(jì)劃剩余股份數(shù)量降低至117.5萬(wàn)股，且存續(xù)期也將于今年6月22日屆滿。

控股股東第二次通過(guò)減持為員工持股計(jì)劃兜底

2026年5月12日晚，東方雨虹發(fā)布了關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人減持計(jì)劃實(shí)施完成暨實(shí)施結(jié)果的公告。該公告顯示，2026年3月10日至2026年5月12日，公司控股股東、實(shí)際控制人李衛(wèi)國(guó)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易和大宗交易，合計(jì)減持公司股份7131.749萬(wàn)股（占公司總股本的2.9865%），套現(xiàn)總金額約為10.79億元。

（圖片來(lái)源：截圖自東方雨虹公告）

在完成此次減持計(jì)劃后，李衛(wèi)國(guó)持股比例降低至約17.2963%，仍為東方雨虹第一大股東。根據(jù)東方雨虹此前披露的關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人減持股份預(yù)披露公告，李衛(wèi)國(guó)本次減持的主要原因如下：主要用于履行員工持股計(jì)劃兜底承諾和償還質(zhì)押借款。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2026年5月12日，李衛(wèi)國(guó)質(zhì)押股份占其直接持股的比例達(dá)43.97%。

2021年，東方雨虹制定了員工持股計(jì)劃，并很快完成股票購(gòu)買。東方雨虹相關(guān)公告顯示，公司2021年員工持股計(jì)劃證券賬戶累計(jì)購(gòu)買公司股票4947.1665萬(wàn)股，占公司總股本的1.9604%，成交總金額約為27.60億元，成交均價(jià)為55.7846元/股。

其中，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)連續(xù)競(jìng)價(jià)交易方式，累計(jì)購(gòu)買公司股票3447.1665萬(wàn)股，占公司總股本的1.3660%，成交總金額約為19.53億元，成交均價(jià)為56.6525元/股；通過(guò)大宗交易方式，受讓公司實(shí)際控制人李衛(wèi)國(guó)持有的公司股票1500萬(wàn)股，占公司總股本的0.5944%，成交總金額為8.0685億元，成交均價(jià)為53.79元/股。

東方雨虹2021年員工持股計(jì)劃進(jìn)行了1:1融資，并由公司實(shí)控人擔(dān)保。東方雨虹2021年員工持股計(jì)劃的資金來(lái)源為公司員工合法薪酬、自籌資金、金融機(jī)構(gòu)融資以及法律、法規(guī)允許的其他方式等。其中，員工自籌資金與融資資金的比例為1:1，海通證券為此次員工持股計(jì)劃提供融資買入證券的服務(wù)，公司實(shí)際控制人李衛(wèi)國(guó)為海通證券融出本息提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保及承擔(dān)追保補(bǔ)倉(cāng)等義務(wù)。此外，東方雨虹此次員工持股計(jì)劃并未設(shè)置公司層面的業(yè)績(jī)考核。

2023年，東方雨虹員工持股計(jì)劃“割肉”賣出約96%持股。東方雨虹2022年年報(bào)顯示，該員工持股計(jì)劃參與人數(shù)為1411人，持股數(shù)量4947.1665萬(wàn)股。而其2023年和2024年年報(bào)顯示，該員工持股計(jì)劃持股數(shù)量都是200萬(wàn)股。也就是說(shuō)，東方雨虹2021年員工持股計(jì)劃在2023年賣出了4747.1165萬(wàn)股。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2023年?yáng)|方雨虹股價(jià)最低跌至15.30元，最高也僅有36.35元。即使按照最高價(jià)賣出，該員工持股計(jì)劃虧損比例也接近35%，虧損金額不低于9億元。

東方雨虹2025年年報(bào)顯示，該員工持股計(jì)劃剩余股份數(shù)量降低至117.5萬(wàn)股，參與員工數(shù)量降低至916人。東方雨虹關(guān)于2021年員工持股計(jì)劃存續(xù)期即將屆滿的提示性公告顯示，該員工持股計(jì)劃存續(xù)期將于2026年6月22日屆滿。

（圖片來(lái)源：截圖自東方雨虹2025年年報(bào)）

截至目前，東方雨虹員工持股計(jì)劃剩余股份仍處于大幅浮虧的狀態(tài)。以5月13日收盤價(jià)計(jì)算，東方雨虹2021年員工持股計(jì)劃剩余股份浮虧比例超過(guò)70%（不考慮分紅因素），如果算上融資杠桿影響，浮虧比例將更加驚人。

2024年和2025年實(shí)控人累計(jì)套現(xiàn)近12億元

早在2024年，李衛(wèi)國(guó)就已經(jīng)通過(guò)減持股份方式為公司2021年員工持股計(jì)劃進(jìn)行兜底。東方雨虹相關(guān)公告顯示，2024年2月5日至2024年3月18日，李衛(wèi)國(guó)通過(guò)大宗交易方式，減持公司股份數(shù)量4053萬(wàn)股，減持均價(jià)為16.08元/股，套現(xiàn)總金額約為6.52億元。

（圖片來(lái)源：截圖自東方雨虹公告）

而在2025年，為償還債務(wù)，李衛(wèi)國(guó)也曾進(jìn)行過(guò)減持。東方雨虹相關(guān)公告顯示，2025年8月29日至2025年10月10日，李衛(wèi)國(guó)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易和大宗交易，合計(jì)減持公司股份數(shù)量4732.8737萬(wàn)股，套現(xiàn)總金額約為5.44億元。

（圖片來(lái)源：截圖自東方雨虹公告）

東方雨虹2021年員工持股計(jì)劃總投入高達(dá)27.60億元，而實(shí)控人涉及為員工持股計(jì)劃兜底的減持，合計(jì)套現(xiàn)僅17.31億元。那么，李衛(wèi)國(guó)減持套現(xiàn)的資金是否能夠?yàn)閱T工持股計(jì)劃兜底？2021年員工持股計(jì)劃此前已經(jīng)賣出的股份，參與員工的盈虧情況如何？東方雨虹2025年年報(bào)顯示，公司并無(wú)證券事務(wù)代表。每經(jīng)記者將上述問(wèn)題發(fā)送至東方雨虹董秘辦郵箱，但回復(fù)記者郵件的是公司公關(guān)相關(guān)人士，而在回復(fù)郵件中，其并未直接回應(yīng)上述問(wèn)題。

目前，東方雨虹已形成以主營(yíng)防水業(yè)務(wù)為核心，民用建材、砂漿粉料、建筑涂料、節(jié)能保溫、膠粘劑、管業(yè)、建筑修繕、新能源、非織造布、特種薄膜、乳液等多元業(yè)務(wù)為延伸的建筑建材系統(tǒng)服務(wù)商。

東方雨虹在2021年創(chuàng)下業(yè)績(jī)高峰，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入319.34億元，凈利潤(rùn)42.05億元，均為歷史最高。2022年起，受房地產(chǎn)市場(chǎng)整體下行影響，公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)顯著下滑，2022年、2023年分別為21.21億元、22.73億元，2024年與2025年則進(jìn)一步回落至1億元出頭。

隨著業(yè)績(jī)走弱，東方雨虹的股價(jià)也一落千丈。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2021年?yáng)|方雨虹股價(jià)最高漲至60.69元，隨后不斷走低，2024年最低跌至7.30元。截至2026年5月13日，公司股價(jià)收盤價(jià)跌至15.58元，市值約為372.2億元。