每經(jīng)記者｜文多    每經(jīng)編輯｜黃博文    

5月6日，楚江新材（SZ002171，股價11.63元，市值188.75億元）發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，詳細(xì)披露了上市公司對投資者在4月30日活動中提出的22個問題及其回應(yīng)。

本次投資者提問覆蓋面較廣，既包括“股價跌成狗了”“員工持股計劃解鎖條件太低”這樣的質(zhì)疑，也包括“頂立科技到底還能不能上市”“如何推進主業(yè)的高端化升級與產(chǎn)能優(yōu)化”這樣的關(guān)心。

從公告如實記錄的文字看，此次交流展現(xiàn)了楚江新材在資本市場溝通方面的積極態(tài)度。

回應(yīng)員工持股計劃解鎖條件過低

與股價、資本市場運作直接相關(guān)的問題占據(jù)重要比重，反映了投資者對公司資本市場表現(xiàn)的高度關(guān)注。

員工持股計劃成為投資者關(guān)注的焦點之一。有投資者質(zhì)疑解鎖條件過低，認(rèn)為在公司利潤沒有保障的情況下，“員工持股計劃一旦解鎖，（會）對脆弱的股價形成巨大沖擊”。

對此，楚江新材回應(yīng)稱，解鎖條件是結(jié)合行業(yè)發(fā)展周期、公司經(jīng)營實際及行業(yè)合理激勵水平而綜合審慎制定的，設(shè)立初衷是綁定核心骨干與公司、全體股東的長期利益。公司強調(diào)，實施員工持股計劃是市值管理的重要方式之一，最終目的是提高公司經(jīng)營質(zhì)量，進而為股東創(chuàng)造價值。

同時，投資者關(guān)系工作的改進方向也被提及。有投資者批評公司投資者關(guān)系工作做得不夠，主動邀請機構(gòu)的數(shù)量、邀請其現(xiàn)場調(diào)研的頻次需要提高，電話會議被戲稱為“湯會”（指內(nèi)容空洞、形式化的會議，像湯水一樣稀薄，缺乏實質(zhì)信息），而現(xiàn)場實景參觀才可能納入建倉視野。針對該問題，公司表示，后續(xù)將進一步優(yōu)化投資者關(guān)系工作舉措，持續(xù)推進機構(gòu)調(diào)研、路演推介等投資者交流工作，主動做好公司價值傳遞與資本市場溝通。

在業(yè)績說明會形式方面，投資者建議引入視頻直播形式并提供回放。公司回應(yīng)稱，對該建議會認(rèn)真考慮。

“股價跌成狗了，公司為什么不進行有效的市值管理？”

對于二級市場股價長期低迷、弱于大勢和同行業(yè)的問題，公司回應(yīng)稱：“公司一直高度重視市值管理與投資者回報，持續(xù)聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營質(zhì)量，夯實穩(wěn)健可預(yù)期的盈利能力。同時繼續(xù)做好投資者關(guān)系管理，通過業(yè)績說明會、機構(gòu)調(diào)研、路演交流等方式做好價值傳遞，嚴(yán)格依規(guī)履行信息披露義務(wù)，切實維護廣大投資者合法權(quán)益?！?/p>

子公司湖南頂立科技股份有限公司的北交所上市進展也受到關(guān)注。公司透露，該公司的北交所上市工作正嚴(yán)格按照監(jiān)管規(guī)則有序推進中。

經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)受到關(guān)注

交流中，與經(jīng)營相關(guān)的問題涵蓋了公司現(xiàn)金流管理、研發(fā)投入平衡、具體業(yè)務(wù)進展和未來戰(zhàn)略規(guī)劃等多個維度。

經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)成為投資者追問的焦點。公司詳細(xì)解釋了現(xiàn)金流階段性為負(fù)的原因：一方面，隨著募投項目陸續(xù)投產(chǎn)達產(chǎn)，整體經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長，2024年以來銅基材料板塊銷量突破100萬噸，隨著產(chǎn)銷規(guī)模增長疊加銅價上行，為保障訂單按期交付，公司加大了原材料備貨力度，原材料采購付現(xiàn)支出相應(yīng)增加；另一方面，產(chǎn)能釋放帶動營業(yè)收入增長，應(yīng)收賬款隨之增加，但受市場環(huán)境變化影響，客戶資金周轉(zhuǎn)承壓，回款節(jié)奏放緩。公司表示，其高度重視現(xiàn)金流管理工作，持續(xù)加強精細(xì)化管理，優(yōu)化資金周轉(zhuǎn)效率，穩(wěn)步改善現(xiàn)金流狀況。

有投資者質(zhì)疑公司每年投入大量研發(fā)費用“侵占”企業(yè)利潤。公司獨立董事李曉玲對此回應(yīng)稱，銅加工行業(yè)屬于重資產(chǎn)運營模式，傳統(tǒng)產(chǎn)品毛利率普遍不高，研發(fā)投入短期會使利潤承壓，但并不是侵占利潤。研發(fā)投入效益主要體現(xiàn)在產(chǎn)品穩(wěn)定性、客戶黏性及高端產(chǎn)品占比提升上，需要較長周期逐步釋放。作為獨立董事，其將持續(xù)關(guān)注公司研發(fā)投入的合理性、資金使用規(guī)范性及研發(fā)成果轉(zhuǎn)化成效。

同時，今年年初補稅4000多萬元并計入2025年當(dāng)期損益的事件也引發(fā)了投資者對公司是否在進行“盈余管理”的質(zhì)疑。公司明確表示，補繳稅款是根據(jù)國家相關(guān)稅收法律法規(guī)要求，對涉稅事項開展自查后按法規(guī)要求依規(guī)補繳入庫，不存在進行盈余管理的情形。公司承諾未來將繼續(xù)強化稅務(wù)事項風(fēng)險管理，保障持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

在具體業(yè)務(wù)進展方面，鍍錫圓銅并線產(chǎn)品切入?yún)f(xié)作機器人供應(yīng)鏈成為亮點。公司透露，鍍錫圓銅并線系列產(chǎn)品已順利切入?yún)f(xié)作機器人伺服電機線纜供應(yīng)鏈，目前已對相關(guān)協(xié)作機器人中伺服電機用線纜實現(xiàn)小批量配套供貨。相關(guān)產(chǎn)品工藝技術(shù)成熟，單股最細(xì)直徑可達0.08mm。

碳陶剎車盤項目進展也被詳細(xì)提及。公司表示，隨著新國標(biāo)能耗限值等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的推進，碳陶剎車盤的應(yīng)用數(shù)量會持續(xù)增加。江蘇天鳥高新技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“江蘇天鳥”）碳陶剎車盤預(yù)制體已批量銷售，蕪湖天鳥高新技術(shù)有限公司的碳陶剎車盤產(chǎn)品已成功完成送樣，并與國內(nèi)汽車主機廠合作進行臺架試驗。

江蘇天鳥的經(jīng)營狀況被詳細(xì)說明。公司透露，江蘇天鳥目前業(yè)務(wù)訂單充足、生產(chǎn)經(jīng)營正常，業(yè)務(wù)基本面穩(wěn)定。2025年，江蘇天鳥凈利潤較前期有所下降，主要是由于光伏行業(yè)競爭激烈，公司民品光伏熱場毛利率偏低，并對熱場業(yè)務(wù)相關(guān)存貨、應(yīng)收賬款等進行了減值測試，計提了相應(yīng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。公司已啟動空天復(fù)合材料高性能纖維預(yù)制體產(chǎn)業(yè)化項目，預(yù)計達產(chǎn)后年產(chǎn)值6億元，將進一步增厚業(yè)績。

封面圖片來源：AIGC