每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜趙云    

2026年一季度凈利潤(rùn)約是古越龍山的2倍，營(yíng)收微增的會(huì)稽山憑借其亮眼的盈利能力，又一次站在黃酒產(chǎn)業(yè)的“聚光燈”下。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，在堅(jiān)守半年之久后，期貨大佬葛衛(wèi)東連同其關(guān)聯(lián)人葛貴蓮大幅減持會(huì)稽山，雙雙退出該公司前10大流通股東之列。若以會(huì)稽山一季度加權(quán)均價(jià)20.15元/股來(lái)計(jì)算，葛衛(wèi)東最終還是全身而退，小賺“離場(chǎng)”。

產(chǎn)品毛利率首次超60%

4月27日晚間，會(huì)稽山公布了2026年一季度報(bào)告，報(bào)告顯示，公司2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5億元，同比增長(zhǎng)3.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.20億元，同比增長(zhǎng)27.96%，而其一季度毛利率高達(dá)61.6%，創(chuàng)了上市以來(lái)新高。

在營(yíng)收微增的背景下，會(huì)稽山凈利潤(rùn)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，相比古越龍山一季度盈利6203萬(wàn)元，會(huì)稽山一季度盈利規(guī)模約為古越龍山的2倍。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者發(fā)現(xiàn)，在披露季報(bào)的同時(shí)，會(huì)稽山也公布了2026年第一季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，公告顯示，會(huì)稽山一季度中高端黃酒銷售收入達(dá)到3.66億元，同比增長(zhǎng)8.84%，普通黃酒銷售收入為8326.2萬(wàn)元，同比減少20.97%，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成效顯著。

而在產(chǎn)品銷售區(qū)域方面，會(huì)稽山也呈現(xiàn)出新的發(fā)展格局，其優(yōu)勢(shì)銷售區(qū)域浙江大區(qū)今年一季度銷售收入為2.7億元，同比減少了5.61%，不過，考慮到古越龍山在該地區(qū)銷售收入同樣出現(xiàn)下滑，會(huì)稽山在該區(qū)域的掌控力依然穩(wěn)固。

另外需要關(guān)注的是，會(huì)稽山在上海地區(qū)和非浙江滬區(qū)域（其他地區(qū)）的銷售實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，兩大區(qū)域今年一季度銷售收入同比增長(zhǎng)均超過30%，其中，會(huì)稽山一季度在上海地區(qū)銷售收入突破1億元大關(guān)，追上古越龍山在該地區(qū)的銷售規(guī)模。

業(yè)內(nèi)人士指出，會(huì)稽山一季度凈利潤(rùn)同比大增近28%，扣非增速超24%，顯著快于營(yíng)收增速，量穩(wěn)利增特征突出，這說明公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成效顯著，而其產(chǎn)品在非浙江滬區(qū)域銷售實(shí)現(xiàn)大增，則也說明公司砸錢營(yíng)銷的策略取得實(shí)質(zhì)性效果。

期貨大佬葛衛(wèi)東減持“離場(chǎng)”

雖然一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不錯(cuò)，但是會(huì)稽山的股價(jià)表現(xiàn)顯然與期貨大佬葛衛(wèi)東的預(yù)期有所背離。今年一季度，會(huì)稽山股價(jià)累計(jì)下跌17.46%，表現(xiàn)不佳，而在此期間，葛衛(wèi)東和其關(guān)聯(lián)人葛貴蓮雙雙大舉減持，目前已不在會(huì)稽山前10大流通股東之列。

據(jù)了解，2025年二季度，葛衛(wèi)東和葛貴蓮大舉掃貨會(huì)稽山，截至2025年6月30日，上述二人分別持有會(huì)稽山497.15萬(wàn)股和1380.2萬(wàn)股，進(jìn)入該公司的前10大流通股東名單。

不過，在堅(jiān)守會(huì)稽山半年之久后，葛衛(wèi)東和葛貴蓮開始逐漸賣出會(huì)稽山股份，若以會(huì)稽山一季度第10大流通股東王嘉莉持有的315.58萬(wàn)股（作為進(jìn)入前10大的“門檻”）來(lái)計(jì)算，葛貴蓮今年一季度減持會(huì)稽山股份超過1000萬(wàn)股，可謂是清倉(cāng)式減持。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者以會(huì)稽山一季度加權(quán)均價(jià)20.15元/股計(jì)算，該價(jià)格高于會(huì)稽山2025年二季度17.8元/股的加權(quán)均價(jià)，因此，葛衛(wèi)東和葛貴蓮在會(huì)稽山身上還是取得了小幅的投資收益。

國(guó)盛證券分析指出，會(huì)稽山作為黃酒行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，堅(jiān)持“高端化、年輕化、全國(guó)化”的戰(zhàn)略導(dǎo)向，持續(xù)推進(jìn)和實(shí)施黃酒主業(yè)深耕戰(zhàn)略。行業(yè)雖整體面臨一定挑戰(zhàn)，但頭部企業(yè)可在行業(yè)集中化進(jìn)程中優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，借低度消費(fèi)與政策支持突破地域限制，推動(dòng)行業(yè)價(jià)值回歸。

封面圖片來(lái)源：朱萬(wàn)平