每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

受益于存儲(chǔ)市場(chǎng)需求以及價(jià)格的上漲，香農(nóng)芯創(chuàng)（SZ300475，股價(jià)156.39元，市值727億元）2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)成績(jī)單“炸裂”。

4月23日晚間，香農(nóng)芯創(chuàng)披露2025年報(bào)，2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入352.51億元，同比增長(zhǎng)45.24%；歸母凈利潤(rùn)5.45億元，同比增幅超過(guò)一倍，達(dá)到106.23%。

2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入237.65億元，同比增長(zhǎng)200.60%；歸母凈利潤(rùn)高達(dá)13.27億元，同比激增7835.06%。

值得注意的是，除了作為SK海力士核心代理商的分銷業(yè)務(wù)受益于行業(yè)周期紅利外，香農(nóng)芯創(chuàng)的“海普存儲(chǔ)”業(yè)務(wù)也正成為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一強(qiáng)勁引擎。2025年，該業(yè)務(wù)收入16.58億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)四倍。

一季度營(yíng)收超237億元，電子元器件量?jī)r(jià)齊升助推業(yè)績(jī)爆發(fā)

對(duì)于一季度的業(yè)績(jī)“狂飆”，香農(nóng)芯創(chuàng)在公告中解釋稱，主要系本期電子元器件產(chǎn)品銷售規(guī)模擴(kuò)大，以及產(chǎn)品銷售價(jià)格較去年同期有較高增長(zhǎng)等綜合影響。這一解釋與此前市場(chǎng)對(duì)存儲(chǔ)行業(yè)的判斷相符。自2025年以來(lái)，受人工智能（AI）相關(guān)應(yīng)用和數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的拉動(dòng)，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)，特別是存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)進(jìn)入了強(qiáng)勁的上行周期。

作為SK海力士等全球知名存儲(chǔ)原廠的授權(quán)分銷商，香農(nóng)芯創(chuàng)深度受益于本輪行業(yè)景氣度。公司的電子元器件分銷業(yè)務(wù)是其基本盤(pán)，主要產(chǎn)品包括數(shù)據(jù)存儲(chǔ)器、控制芯片、模組等，廣泛應(yīng)用于云計(jì)算存儲(chǔ)（數(shù)據(jù)中心服務(wù)器）、手機(jī)等領(lǐng)域。2025年，公司電子元器件分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入332.25億元，同比增長(zhǎng)40.90%，占營(yíng)收比重超過(guò)94%。

從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，香農(nóng)芯創(chuàng)的增長(zhǎng)也相當(dāng)可觀。2025年，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收352.51億元，同比增長(zhǎng)45.24%；歸母凈利潤(rùn)為5.45億元，同比大增106.23%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到14.38億元，同比增長(zhǎng)3118.61%，主要系本期銷售回款增加所致。

據(jù)了解，公司屬于電子元器件分銷商，處于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，主要從原廠采購(gòu)電子元器件并銷售給客戶，同時(shí)為客戶提供技術(shù)支持、售后服務(wù)等服務(wù)；并將客戶需求信息傳遞至原廠，協(xié)助原廠優(yōu)化排產(chǎn)計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的變化。其收入來(lái)自于原廠的授權(quán)，因此穩(wěn)定性至關(guān)重要。香農(nóng)芯創(chuàng)已經(jīng)取得了SK海力士、全球著名主控芯片品牌MTK的代理權(quán)以及AMD的經(jīng)銷商資質(zhì)，將原廠的競(jìng)爭(zhēng)力轉(zhuǎn)化為公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)世界半導(dǎo)體統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）的報(bào)告，2025年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到7956億美元，同比增長(zhǎng)26.2%。全球存儲(chǔ)芯片銷售額達(dá)到2300億美元，同比增長(zhǎng)39%。Gartner預(yù)計(jì)，2026年全球存儲(chǔ)芯片銷售額將達(dá)到6333億美元，這意味著存儲(chǔ)芯片在今年將較2025年有大幅增長(zhǎng)。

自研“海普存儲(chǔ)”業(yè)務(wù)去年收入增超四倍

在分銷業(yè)務(wù)乘風(fēng)而上的同時(shí)，香農(nóng)芯創(chuàng)的另一增長(zhǎng)極——自主品牌“海普存儲(chǔ)”業(yè)務(wù)也取得了突破性進(jìn)展，正從“幕后”走向“臺(tái)前”。

根據(jù)2025年年度報(bào)告，公司自主品牌“海普存儲(chǔ)”業(yè)務(wù)在2025年首次實(shí)現(xiàn)年度規(guī)模收入，達(dá)到16.58億元，與2024年的2.92億元相比，同比增長(zhǎng)高達(dá)467.87%。公司在年報(bào)中稱，這標(biāo)志著公司產(chǎn)品化戰(zhàn)略取得了“里程碑式的成功”。

據(jù)悉，“海普存儲(chǔ)”目前已完成企業(yè)級(jí)DDR4、DDR5內(nèi)存以及Gen4eSSD（企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤(pán)）的研發(fā)和生產(chǎn)，產(chǎn)品主要用于云計(jì)算存儲(chǔ)領(lǐng)域。公司稱，產(chǎn)品已完成部分國(guó)內(nèi)主要服務(wù)器平臺(tái)的認(rèn)證和適配工作，并已正式進(jìn)入量產(chǎn)階段。

分銷業(yè)務(wù)為自研產(chǎn)品的崛起提供了天然土壤。公司借力于SK海力士、AMD的力量，“海普存儲(chǔ)”系列產(chǎn)品在資源獲取、產(chǎn)品研發(fā)、銷售拓展等方面具有不可復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

展望2026年，公司稱要成為國(guó)產(chǎn)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)龍頭，將“海普存儲(chǔ)”打造成為國(guó)產(chǎn)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)的知名品牌。隨著AI算力浪潮的持續(xù)，企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)需求預(yù)計(jì)在2026年依然旺盛。

但公司同時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)稱，如果未來(lái)下游市場(chǎng)因周期性波動(dòng)致使產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，或因商業(yè)判斷出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致期后銷售情況不達(dá)預(yù)期或存貨市場(chǎng)價(jià)格大幅下降，產(chǎn)品庫(kù)存出現(xiàn)積壓并需計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，則將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

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