每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜趙云    

今年2月，滬深交易所向券商下發(fā)通知，要求對“國債逆回購”等不規(guī)范的業(yè)務(wù)名稱情況進(jìn)行整改，各券商須在2026年4月30日前完成整改工作。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著整改期限將至，包括中信證券、申萬宏源證券、中金財(cái)富、國金證券在內(nèi)的多家券商已在APP中完成更名。

據(jù)悉，此次更名旨在糾正原有名稱描述不準(zhǔn)確、風(fēng)險提示不充分等可能誤導(dǎo)投資者的問題，使其名稱貼合質(zhì)押品擴(kuò)容后的實(shí)際業(yè)務(wù)內(nèi)涵，目前質(zhì)押品不僅包括國債，也已囊括地方政府債、政策性金融債及符合標(biāo)準(zhǔn)的公司債、企業(yè)債等。盡管這款理財(cái)工具“換了馬甲”，但投資者熟悉的1000元起投、按年化收益率計(jì)息等核心交易規(guī)則均保持不變。

整改大限將至
多家券商APP“國債逆回購”功能更名

記者注意到，近期資本市場中一項(xiàng)被廣大投資者熟知的理財(cái)工具正在悄然“更名”。不少券商正在積極行動，將其APP里面原有的“國債逆回購”功能名稱，更名為“債券通用質(zhì)押式回購”。目前，包括中信證券、申萬宏源證券、國金證券、中金財(cái)富等多家券商已完成相關(guān)更名工作。

注：上為國金證券APP截圖，下為中金財(cái)富APP截圖

以國金證券為例，4月15日，該券商公開表示，根據(jù)滬深交易所《關(guān)于做好證券交易所債券通用質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)投資者教育有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求，原市場俗稱的“國債逆回購”，正式規(guī)范統(tǒng)一業(yè)務(wù)名稱為“債券通用質(zhì)押式回購”，其簡稱為“通用回購”業(yè)務(wù)。

國金證券進(jìn)一步明確，其后續(xù)的各類宣傳、交易系統(tǒng)以及投教材料中，將陸續(xù)不再使用“國債逆回購”等不規(guī)范名稱，而是全面統(tǒng)一規(guī)范為債券通用質(zhì)押式回購、通用回購、債券通用質(zhì)押式回購逆回購、通用回購逆回購等規(guī)范名稱。

記者獲悉，今年2月，滬深交易所向券商下發(fā)了通知，明確要求對“國債逆回購”等不規(guī)范業(yè)務(wù)名稱情況進(jìn)行整改。以上交所為例，上交所在通知中指出，部分會員單位在開展上交所債券市場債券通用質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)（簡稱通用回購業(yè)務(wù)）的投資者教育和宣傳工作時，存在對業(yè)務(wù)名稱、業(yè)務(wù)性質(zhì)、風(fēng)險收益特征等描述不準(zhǔn)確的情況，同時也存在風(fēng)險提示不充分等情形，這些問題可能對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。

為此，交易所要求各券商對投資者教育和宣傳與業(yè)務(wù)規(guī)則不符、內(nèi)容不當(dāng)，以及信息有誤的，應(yīng)當(dāng)于2026年4月30日前完成整改。

質(zhì)押品早已擴(kuò)容
名稱回歸實(shí)際交易內(nèi)涵

記者了解到，此次更名并非業(yè)務(wù)本質(zhì)變更，而是交易所對業(yè)務(wù)名稱的標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范，核心是讓業(yè)務(wù)名稱更貼合實(shí)際交易內(nèi)涵。實(shí)際上，該業(yè)務(wù)的質(zhì)押品早已不局限于國債，截至目前，業(yè)務(wù)涵蓋的質(zhì)押品包括國債、地方政府債、政策性金融債、政府支持債等利率債；還包含了符合中國結(jié)算質(zhì)押券入庫標(biāo)準(zhǔn)的公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券等信用債及債券型基金。

聯(lián)儲證券曾公開解釋道，原國債逆回購是債券通用質(zhì)押式回購的經(jīng)典類型，只是過去市場以國債質(zhì)押為主形成了俗稱，如今業(yè)務(wù)質(zhì)押品范圍拓寬，名稱也隨之標(biāo)準(zhǔn)化。大家熟悉的1000元起投、證券賬戶“賣出”通道操作、按年化收益率計(jì)息等核心規(guī)則，均保持不變。簡單說，就是換了個更規(guī)范的“名字”，交易操作一切照舊。

那么，究竟什么是“通用回購”？債券通用質(zhì)押式回購交易（簡稱“通用回購”）指資金融入方將符合要求的債券申報(bào)質(zhì)押，以相應(yīng)折算率計(jì)算出的質(zhì)押券價值為融資額度進(jìn)行質(zhì)押融資，交易雙方約定在回購期滿后返還資金同時解除債券質(zhì)押的交易。出質(zhì)債券并融入資金的交易方為正回購方，融出資金的交易方為逆回購方。

債券通用質(zhì)押式回購逆回購（簡稱“通用回購逆回購”），本質(zhì)可理解為一種短期貸款，就是投資者通過債券回購市場把錢借出去，獲得固定利息；借款人用自己的債券作為質(zhì)押獲得這筆借款，由滬深交易所監(jiān)督，到期給投資者還本付息的一種交易模式。債券通用質(zhì)押式回購品種很多，期限從1天期到182天期不等。

操作照舊，巧算計(jì)息天數(shù)提升收益

為了最大化投資收益，投資者在實(shí)操中必須掌握“巧算計(jì)息天數(shù)”的技巧。通用回購逆回購的計(jì)息天數(shù)為資金實(shí)際占用天數(shù)。資金實(shí)際占用天數(shù)是從參與通用回購逆回購次一交易日開始計(jì)算，到資金可取的前一自然日為止。

舉例來說，假如投資者在本周五參與1天期的通用回購逆回購，那么起息日為下周一，資金可取日為下周二，截止日也是下周一，這種情況下，計(jì)息天數(shù)（起息日到截止日）僅為1天。

但是，假如投資者提前一天，在本周四參與1天期通用回購逆回購，情況則大不相同。此時，起息日為本周五，資金可取日為下周一，截止日為本周日，由于跨越了周末，計(jì)息天數(shù)（起息日到截止日）則拉長至3天。

通過對比發(fā)現(xiàn)，投資者不要在雙休日或者節(jié)假日前最后一個交易日交易1天期通用回購逆回購，這樣放假期間是不能享受利息收入的。

那么，通用回購逆回購有什么風(fēng)險呢？簡單地說，通用回購逆回購成交即鎖定收益率，即使隨后同期產(chǎn)品價格出現(xiàn)波動，投資者的收益率也不會受到影響。出現(xiàn)虧損的可能情形，一般是投資者委托利率過低，不足以支付手續(xù)費(fèi)。不過，通用回購逆回購的手續(xù)費(fèi)非常低，1天期的品種，10萬元交易收1元手續(xù)費(fèi)。

具體來看，投資者在周四參與通用回購逆回購，投入本金為10萬元，委托時鎖定的到期年收益率為1.5%。按照公式，通用回購逆回購收益=100000元×1.5%×（3÷365）=12.33元。在考慮到傭金為0.001%（即十萬分之一）的情況下，這筆10萬元1天期通用回購逆回購的最終到手收益為11.33元。

封面圖片來源：祝裕