每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

4月10日，證監(jiān)會官方網(wǎng)站開始披露公募基金2026年一季度報告，德邦基金旗下多只貨幣基金最新運作情況率先披露。從一季度業(yè)績來看，這些貨幣基金的凈值增長率普遍在0.3%左右，有的單季度業(yè)績不及0.3%。

當然，固收資產(chǎn)端的表現(xiàn)存在行業(yè)性欠佳的現(xiàn)狀，長短端收益率分化明顯，呈現(xiàn)長端不及短端的情形。而從上述基金的資產(chǎn)配置來看，也在向短端資產(chǎn)集中。

公募一季報開始發(fā)布，多只貨幣基金率先披露

4月10日，記者從證監(jiān)會官網(wǎng)獲悉，公募基金2026年一季度報告開始披露，德邦基金旗下部分產(chǎn)品率先發(fā)布，包括德邦滬深300指數(shù)增強、德邦德利貨幣、德邦如意貨幣。其中，兩只貨幣基金的季內(nèi)運作情況備受關(guān)注。

特別是在低利率的市場背景下，固收類資產(chǎn)的投資收益預期持續(xù)下降，主要配置在債券資產(chǎn)上的貨幣基金也較曾經(jīng)的收益預期大幅下降。從披露基金的季內(nèi)業(yè)績來看，這些貨幣基金的凈值增長率普遍在0.3%左右，有的單季度業(yè)績不及0.3%。

具體來看，德邦如意貨幣A的一季度凈值增長率為0.2971%，德邦德利貨幣A同期凈值增長率為0.3277%，兩只基金均未能跑贏業(yè)績比較基準。

與此同時，部分基金份額出現(xiàn)了被凈贖回的情況。德邦如意貨幣2026年第一季度報告顯示，E份額季內(nèi)獲得總申購308.28億份，總贖回份額310.76億份，被凈贖回2.48億份。當然，固收資產(chǎn)端的表現(xiàn)存在行業(yè)性欠佳的現(xiàn)狀，長短端收益率分化明顯，呈現(xiàn)長端不及短端的情形。

基金經(jīng)理在一季報的運作總結(jié)中指出，2026年一季度，債市受權(quán)益市場、地緣政治等多因素驅(qū)動，呈震蕩走勢，長短端收益率分化顯著，10年期國債收益率整體延續(xù)了去年四季度以來的震蕩格局，始終在1.80%~1.90%反復拉鋸。

此外，3月油價飆升推升通脹預期，長端收益率上行，而資金面寬松支撐短端持續(xù)下行，最終收益率曲線呈陡峭化特征。

記者還發(fā)現(xiàn)，這些貨基的資產(chǎn)配置當中，短端資產(chǎn)的集中度正在提高。比如，德邦德利貨幣一季度末的“30天以內(nèi)到期資產(chǎn)”占基金資產(chǎn)凈值比達到41.92%，大幅超過2025年四季度末的24.21%。此外，基金在報告期末的投資組合平均剩余期限來到了88天，比2025年四季度末統(tǒng)計的117天進一步縮短。

可見，基金在久期管理上進一步求短。有市場分析認為，縮短剩余期限降低了利率波動帶來的凈值下跌風險，提升資產(chǎn)流動性，可以達到穩(wěn)健避險的目的，增強組合抗風險的能力。

貨基一季度最高收益率0.3868%，持倉配置揭曉

雖然一季報剛開始披露，但公募貨幣基金的一季度業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)出爐。Wind統(tǒng)計顯示，業(yè)績排在首位的為德邦德利貨幣B，一季度收益率為0.3868%。 

從德邦德利貨幣B一季度的資產(chǎn)組合來看，固收類資產(chǎn)的投資規(guī)模相較2025年底有所增加，但占基金總資產(chǎn)的比例卻在下降。2026年一季度末，該基金固收投資規(guī)模56.84億元，比去年底的42.85億元有明顯增加，但資產(chǎn)占比卻從82.25%降至74.57%。

是什么原因?qū)е逻@一現(xiàn)象發(fā)生？其實是買入返售金融資產(chǎn)的規(guī)模激增，2025年底時，該類資產(chǎn)規(guī)模為8.18億元，占基金總資產(chǎn)比例為15.71%；到今年一季度時，該類資產(chǎn)規(guī)模升至17.15億元，資產(chǎn)占比達到22.50%。

買入返售金融資產(chǎn)，簡單說就是基金機構(gòu)進行的有抵押短期資金融出業(yè)務(wù)。機構(gòu)買入債券等資產(chǎn)，約定對方到期必須加價回購，本質(zhì)是保本、低風險的短期資金融通。在業(yè)內(nèi)看來，其特點是安全性高、期限短、流動性好，不計入債券久期，常用來閑錢理財、調(diào)節(jié)現(xiàn)金流，貨幣基金、債基里很常見。

當然，這也體現(xiàn)出債市目前的投資困境?；鸾?jīng)理表示，基金在報告期內(nèi)以同業(yè)存單、高等級信用債、同業(yè)存款、政策性金融債、國債和逆回購為主要配置品種，保持一定的杠桿水平，合理調(diào)整組合中各類資產(chǎn)的比例和久期。

展望二季度，基金經(jīng)理表示，市場當前核心矛盾將仍在外部地緣，地緣局勢明朗之前，預計市場情緒將保持謹慎；同時二季度是經(jīng)濟基本面修復的觀察期，疊加4月中或?qū)汲L國債發(fā)行計劃，后續(xù)波動率可能進一步抬升，當前圍繞維持適當久期和杠桿、積極運用信用策略的核心思路，兼顧收益與風險控制，靈活把握結(jié)構(gòu)性機會。

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