每經(jīng)記者｜陳鵬麗    每經(jīng)編輯｜黃博文    

2026年3月30日晚，美的集團(tuán)（SZ000333，股價(jià)76.35元，市值5805億元）披露了公司2025年年度報(bào)告。2025年，美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)總收入為4585億元，創(chuàng)下新高；歸屬凈利潤(rùn)為439.5億元。營(yíng)收與凈利潤(rùn)的同比增幅均在兩位數(shù)。

具體看，美的集團(tuán)2025年To C業(yè)務(wù)（智能家居業(yè)務(wù)）及To B業(yè)務(wù)（商業(yè)及工業(yè)解決方案）的營(yíng)收均同比增長(zhǎng)。其中，To B業(yè)務(wù)收入達(dá)到1228億元，同比增長(zhǎng)17.5%。

除了業(yè)績(jī)，美的集團(tuán)還擬大手筆分紅，并擬回購(gòu)股份。

3月30日晚，美的集團(tuán)同步發(fā)布利潤(rùn)分配方案，2025年全年擬每10股派發(fā)現(xiàn)金43元（含稅），這里面包含了已實(shí)施的中期分紅（每10股派發(fā)5元）。以此計(jì)算，2025年全年現(xiàn)金分紅總額預(yù)計(jì)為323.6億元，占2025年歸母凈利潤(rùn)的73.6%。此外，美的集團(tuán)還宣布了新一輪股份回購(gòu)方案，公司擬以65億元至130億元回購(gòu)公司A股股票。

一系列利好之下，3月31日，美的集團(tuán)A股及H股股價(jià)齊漲。

營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)均兩位數(shù)增長(zhǎng)

“2025年初，我們說(shuō)‘風(fēng)雨中出發(fā)，去寫(xiě)新故事’，結(jié)果2025年的暴風(fēng)雨比想象中更猛烈?！?/p>

這是美的集團(tuán)2025年年度報(bào)告中《致股東信》的開(kāi)篇第一句。每年，美的集團(tuán)董事會(huì)的《致股東信》都是年度報(bào)告的看點(diǎn)之一。

盡管如此，美的集團(tuán)2025年?duì)I收規(guī)模依然創(chuàng)新高，越過(guò)了4500億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)12.11%；歸母凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)增幅分別為14.03%和15.46%。

分業(yè)務(wù)板塊看，2025年美的集團(tuán)的To C業(yè)務(wù)收入接近3000億元，同比增長(zhǎng)11.28%，依然是公司的“基本盤(pán)”業(yè)務(wù)。

To B業(yè)務(wù)中，樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化、工業(yè)技術(shù)、其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)等板塊收入均同比增長(zhǎng)。美的集團(tuán)在公告中也提到，2025年度，To B業(yè)務(wù)在總收入中的占比為26.8%，成為美的業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的主要引擎之一。

區(qū)域上看，2025年美的集團(tuán)國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.40%，增速低于海外市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，美的集團(tuán)海外收入1959億元，同比增長(zhǎng)15.92%，本地化自營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋全球主要50個(gè)國(guó)家。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也留意到，2025年美的集團(tuán)的To C與To B業(yè)務(wù)的綜合毛利率輕微波動(dòng)，這兩大業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)成本分別同比增長(zhǎng)11.4%、18.33%。

報(bào)告期內(nèi)，美的集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下滑了11.84%，主要受經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增加影響，后者又與“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”增加有關(guān)。

美的集團(tuán)2025年?duì)I業(yè)成本構(gòu)成表顯示，報(bào)告期內(nèi)的家用電器行業(yè)原材料成本同比增加12.53%。

2026年1月底，在美的集團(tuán)一場(chǎng)路演活動(dòng)上，公司高管也曾談及大宗原材料波動(dòng)問(wèn)題。管理層當(dāng)時(shí)回應(yīng)稱，公司開(kāi)展大宗套保業(yè)務(wù)主要是為了應(yīng)對(duì)大宗原材料價(jià)格波動(dòng)，同時(shí)公司大宗采用集采的形式也具有相對(duì)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

擬大手筆分紅，并再拋回購(gòu)計(jì)劃

記者還注意到，2025年美的集團(tuán)的并購(gòu)動(dòng)作也不少，主要集中在B端業(yè)務(wù)領(lǐng)域，年內(nèi)相繼收購(gòu)了Arbonia集團(tuán)、東芝電梯中國(guó)業(yè)務(wù)、銳珂醫(yī)療國(guó)際業(yè)務(wù)等資產(chǎn)。To C領(lǐng)域，美的集團(tuán)2025年內(nèi)完成收購(gòu)Teka Industrial,S.A.100%股權(quán)，目的是拓展智慧家居海外業(yè)務(wù)。

縱觀美的集團(tuán)這份年報(bào)，“AI（人工智能）”也是核心詞匯。據(jù)悉，美的集團(tuán)已組建了一支超400人的AI研發(fā)團(tuán)隊(duì)，每日有1.3萬(wàn)余個(gè)智能體在多場(chǎng)景運(yùn)行。據(jù)介紹，AI助力美的集團(tuán)2025年全年節(jié)約成本7億元。

此外，繼2025年中期實(shí)施每10股派發(fā)現(xiàn)金5元后，美的集團(tuán)宣布年末擬再每10股派發(fā)38元。如此一來(lái)，2025年度，美的集團(tuán)合計(jì)每10股派發(fā)現(xiàn)金將達(dá)43元（含稅）。全年現(xiàn)金分紅總額預(yù)計(jì)為323.6億元，占2025年歸母凈利潤(rùn)的73.6%。

除高額派現(xiàn)，美的集團(tuán)再拋股票回購(gòu)計(jì)劃，擬再動(dòng)用65億元至130億元資金回購(gòu)股份。2025年，公司已實(shí)施兩項(xiàng)A股回購(gòu)及H股回購(gòu)，合計(jì)金額約116億元。

3月31日，在上證指數(shù)、深證成指下跌的背景下，美的集團(tuán)股價(jià)開(kāi)盤(pán)后上揚(yáng)。截至當(dāng)日收盤(pán)，公司A股股價(jià)漲幅接近6%，H股股價(jià)漲幅接近7%。

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