每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜董興生    

3月24日，上市公司東微半導(dǎo)（SH688261）發(fā)布公告稱，公司擬斥資4.08億元，受讓深圳慧能泰半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱慧能泰）53.0921%的股權(quán)。

本次交易完成后，慧能泰將成為東微半導(dǎo)的控股子公司并納入合并報(bào)表范圍。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，標(biāo)的公司慧能泰目前仍處于虧損狀態(tài)，而本次收購(gòu)的評(píng)估溢價(jià)率高達(dá)818.72%。

東微半導(dǎo)表示，此舉意在通過(guò)整合雙方在協(xié)議芯片和數(shù)字控制IC領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，打通“控制-驅(qū)動(dòng)-執(zhí)行”全鏈路，助力公司從單一功率器件供應(yīng)商向一站式系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商戰(zhàn)略升級(jí)。

標(biāo)的公司持續(xù)虧損

公告披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)的公司慧能泰近年來(lái)呈現(xiàn)持續(xù)虧損的狀態(tài)。

2024年，慧能泰的凈利潤(rùn)為-2739.73萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-3149.04萬(wàn)元。2025年1至10月，慧能泰的凈利潤(rùn)為-1736.25萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-2135.05萬(wàn)元。

截至2025年10月31日，慧能泰的資產(chǎn)總額約1.46億元，凈資產(chǎn)約0.87億元。

本次交易定價(jià)以2025年10月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，采用市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論。評(píng)估機(jī)構(gòu)上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的報(bào)告顯示，慧能泰股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為7.95億元，評(píng)估增值率高達(dá)818.72%。

對(duì)于如此高額的溢價(jià)，東微半導(dǎo)在公告中給出了定價(jià)合理性分析。公司表示，慧能泰作為Fabless（無(wú)晶圓廠）芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)輕、固定資產(chǎn)占比低，其企業(yè)價(jià)值更多體現(xiàn)為技術(shù)能力、產(chǎn)品平臺(tái)、客戶導(dǎo)入與未來(lái)放量等無(wú)形要素。

東微半導(dǎo)稱，賬面凈資產(chǎn)難以充分承載上述無(wú)形價(jià)值，而參考市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)論，能夠更全面、合理地反映資本市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)型芯片企業(yè)“商業(yè)化進(jìn)展+成長(zhǎng)預(yù)期”的定價(jià)特征。

值得注意的是，本次高溢價(jià)收購(gòu)也給東微半導(dǎo)帶來(lái)了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

東微半導(dǎo)在公告中坦言，交易完成后，慧能泰納入公司合并報(bào)表范圍，預(yù)計(jì)會(huì)在合并資產(chǎn)負(fù)債表中形成一定規(guī)模的商譽(yù)。若標(biāo)的公司未來(lái)因宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期等因素影響導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，則可能存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)東微半導(dǎo)的當(dāng)期損益產(chǎn)生負(fù)面影響。

同時(shí)，東微半導(dǎo)透露，在完成本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司擬通過(guò)公開(kāi)摘牌方式繼續(xù)受讓剩余國(guó)資股東（廈門(mén)半導(dǎo)體投資集團(tuán)有限公司）持有的慧能泰5.3231%股權(quán)，目前正在與相關(guān)方積極洽談中。

挖掘行業(yè)增長(zhǎng)潛力

雖然標(biāo)的公司慧能泰尚未盈利且收購(gòu)溢價(jià)率較高，但東微半導(dǎo)對(duì)此次并購(gòu)背后的產(chǎn)業(yè)邏輯與戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)寄予厚望。

東微半導(dǎo)強(qiáng)調(diào)，收購(gòu)旨在整合慧能泰的技術(shù)及研發(fā)資源，共同挖掘行業(yè)增長(zhǎng)潛力，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

從業(yè)務(wù)布局來(lái)看，慧能泰主要從事高性能模擬和混合集成電路的定義、開(kāi)發(fā)和商業(yè)化推廣，核心業(yè)務(wù)覆蓋USB Type-C生態(tài)鏈和數(shù)字能源兩大領(lǐng)域，主攻智能快充產(chǎn)品線和數(shù)字能源產(chǎn)品線。

東微半導(dǎo)表示，將把慧能泰的協(xié)議芯片和數(shù)字能源控制IC納入自身產(chǎn)品體系，實(shí)現(xiàn)深度產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

東微半導(dǎo)對(duì)于并購(gòu)后的整合前景充滿信心。公司指出，慧能泰擁有一支具備近20年數(shù)字電源開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)，成員多來(lái)自亞德諾（ADI）、德州儀器（TI）等國(guó)際頂尖電源IC設(shè)計(jì)公司。

不過(guò)，東微半導(dǎo)也在公告中提示了業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)?！坝捎谄髽I(yè)文化、管理方式的差異，仍不排除本次交易完成后在日常經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)整合方面雙方難以實(shí)現(xiàn)高效整合目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。公司將積極采取相關(guān)措施，在管理團(tuán)隊(duì)、管理制度等各方面積極規(guī)劃部署和整合，促使公司和標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)能夠繼續(xù)保持穩(wěn)步發(fā)展，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

此外，東微半導(dǎo)稱，本次交易尚需提交公司股東會(huì)審議，并滿足協(xié)議約定的交割先決條件，本次交易能否取得相關(guān)批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或同意，以及最終取得的時(shí)間均存在不確定性。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)AI圖