每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

今天，港股終于反彈了，但還不要高興得太早，真正的考驗尚未到來。

短線反彈的原因，我認為主要有兩方面。

首先，前期跌得太慘，市場一片哀嚎，但短期做空動能也逐漸枯竭。所以，稍有買盤，技術反彈隨時出現(xiàn)。今天率先引領反彈的，正是騰訊控股，在幾乎沒有任何消息利好的情況下，騰訊盤中一度漲超3%，算是為港股立了大功。但你要知道，騰訊此前正是近期拖累恒生科技指數(shù)的主要因素。僅僅2月以來，騰訊的跌幅接近15%，已經屬于超跌狀態(tài)。

其次，港股要反彈，除了技術層面外，流動性和基本面缺一不可。流動性方面乏善可陳，因此基本面的表現(xiàn)就顯得尤為關鍵。

近期，不少重要公司公布年報業(yè)績，目前來看總體是比較好的。比如昨天的匯豐控股和港交所，兩大金融龍頭交出不錯答卷，都對短期情緒有正面影響。今天，科網股龍頭百度業(yè)績超預期，創(chuàng)新藥龍頭百濟神州則是實現(xiàn)扭虧為盈，這些都對疲弱的港股市場形成正面刺激。

但在我看來，港股面臨的最大考驗還沒有到來，可能要等到3月中下旬，甚至是4月初。前面提到，基本面對整個市場的影響尤其重要。而目前，恒生科技指數(shù)重要成分股都還沒有發(fā)布2025年年報。比如騰訊，預計要到3月18日才會公布年報。而在此之前，由于處于靜默期，騰訊也無法通過回購來穩(wěn)定股價。

而阿里巴巴，該公司財年和其他公司不同，不是自然年度，其財年從4月1日開始到次年3月31日結束，因此預計財報可能要等到5月以后才會披露。

還有美團，預計3月底4月初公布年報。不過前不久的2月13日，美團已經發(fā)布盈利預警公告，預虧233億~243億元。消息公布，算是讓市場提前消化利空，美團股價近期已經開始進入筑底階段。

其他重要公司中，比較早披露年報的分別有京東、蔚來，有望在3月上旬公布。而小米，快手等公司，則要等到3月中下旬才會公布。

一般來說，港股的信息披露是非常嚴格的，提前消息泄露的情況相對較少，都只能靠機構自己去研究預測。所以不到最后公告發(fā)布，誰也說不清業(yè)績究竟如何，就更不敢輕易搶跑了。

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