每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

就在整改期限屆滿的關(guān)鍵節(jié)點，ST新華錦（SH600735，股價6.73元，市值28.86億元）接連迎來利空消息。

2月25日晚間，ST新華錦集中披露兩份公告：一方面，因控股股東及其關(guān)聯(lián)方高達(dá)4.06億元的非經(jīng)營性資金占用未能在責(zé)令改正期限內(nèi)完成整改，ST新華錦股票自2月26日開市起停牌；另一方面，公司及實際控制人張建華同日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)被雙雙立案調(diào)查。

圖片來源：ST新華錦公告

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，一邊是控股股東破產(chǎn)重整導(dǎo)致巨額占款淪為難以追回的“普通債權(quán)”，另一邊是監(jiān)管重拳出擊的立案調(diào)查。內(nèi)外交困之下，ST新華錦的保殼之路變得更加艱難。

整改到期零還款，巨額資金占用陷清償困局

ST新華錦這場危機的導(dǎo)火索，始于半年前（2025年8月25日）公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會青島監(jiān)管局出具的《行政監(jiān)管措施決定書》。

彼時，監(jiān)管部門明確指出，截至2025年半年度報告披露日，新華錦集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用ST新華錦資金余額4.06億元，所有占用資金應(yīng)在收到《行政監(jiān)管措施決定書》之日起六個月內(nèi)歸還。

然而，六個月的整改期限已于2026年2月25日屆滿。截至公告披露日，新華錦集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方累計歸還占用資金0元，資金占用具體解決方案尚未確定。

每經(jīng)記者注意到，占款“零歸還”的背后，是ST新華錦控股股東資金鏈的徹底斷裂。山東魯錦進(jìn)出口集團(tuán)有限公司（以下簡稱“魯錦集團(tuán)”）、新華錦集團(tuán)已于2026年1月20日被法院裁定受理破產(chǎn)重整。這一法律程序的推進(jìn)，意味著ST新華錦對控股股東的這筆巨額債權(quán)性質(zhì)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。

在2月12日晚間公告中，ST新華錦坦言，公司將按法律規(guī)定在破產(chǎn)程序中申報債權(quán)，按照《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》的規(guī)定，新華錦集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方占用的公司非經(jīng)營性資金為普通債權(quán)，存在清償率較低、無法獲得全額清償?shù)娘L(fēng)險。

圖片來源：ST新華錦公告

同時，因公司在責(zé)令改正規(guī)定期限屆滿前未完成整改，根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，ST新華錦股票將自2026年2月26日開市起停牌，預(yù)計停牌時間不超過兩個月。若停牌后兩個月內(nèi)仍未完成整改的，上交所將對公司股票實施退市風(fēng)險警示；此后兩個月內(nèi)仍未完成整改的，上交所將決定終止公司股票上市交易。

從目前的財務(wù)狀況來看，ST新華錦自身的造血能力也難以支撐其度過寒冬。根據(jù)2025年業(yè)績預(yù)告，ST新華錦預(yù)計2025年度歸母凈利潤虧損0.95億元至1.42億元。

在此之前，ST新華錦曾試圖通過關(guān)聯(lián)交易調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，計劃以1.61億元收購關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)。但因相關(guān)方未在2025年12月31日之前取得全部生產(chǎn)經(jīng)營所必需的資質(zhì)證照、批復(fù)文件，不具備開工條件，根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》相關(guān)約定，新華錦集團(tuán)需回購標(biāo)的公司100%股權(quán)（回購價款合計1.45億元）。

ST新華錦在2月12日晚間公告中提醒稱，目前新華錦集團(tuán)已被青島市市南區(qū)人民法院裁定受理破產(chǎn)重整申請，其非經(jīng)營性占用公司資金4.06億元尚未歸還。鑒于上述情況，新華錦集團(tuán)未來能否按照《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定支付回購價款存在重大不確定性。

立案調(diào)查疊加停牌，ST新華錦退市風(fēng)險驟增

就在股票停牌公告披露的同日，ST新華錦及其實際控制人張建華均收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。

圖片來源：ST新華錦公告

兩份立案告知書的原因如出一轍：因涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司及實際控制人進(jìn)行立案。

盡管公告未明確信披違規(guī)的具體細(xì)節(jié)，但結(jié)合此前資金占用未及時整改、關(guān)聯(lián)方破產(chǎn)等重大事項，此次立案或與巨額資金占用相關(guān)信息披露不及時、不完整，以及未如實披露關(guān)聯(lián)方經(jīng)營風(fēng)險等核心問題密切相關(guān)。

對于此次立案調(diào)查，ST新華錦在公告中稱：“目前公司各項經(jīng)營活動和業(yè)務(wù)均正常開展。在立案調(diào)查期間，公司將積極配合中國證監(jiān)會的相關(guān)調(diào)查工作，并嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求及時履行信息披露義務(wù)?！蓖瑫r，在另一份關(guān)于股票停牌的風(fēng)險提示公告中，公司也重申：“截至本公告披露日，公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常?！?/span>

對于廣大投資者而言，ST新華錦的4.06億元資金黑洞究竟如何填補？公司能否在退市的倒計時中等來“白衣騎士”？信披違規(guī)的最終調(diào)查結(jié)果又將如何？上述問題尚待觀察。

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